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기업가치평가 6판

Measuring and Managing the Value of Companies
  • 저자McKinsey & Company 저 / 김종일 역
  • 발행일2017-08-31
  • 정가60,000원
  • 페이지920 페이지
  • ISBN979-11-85578-30-9
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  • 저자소개
  • 목차
  • 출판사 서평
모든 최고 경영자들이나 임원들, 재무담당자들이 가치를 제대로 이해하고 있는 것 같지는 않다. 그러나 그들의 업무를 제대로 수행하고 요구에 충분히 대응하기 위해서는 가치평가를 충분히 이해해야 한다. 본서는 맥킨지(McKinsey) 컨설턴트의 핸드북으로서 가치평가와 관련된 이해력 향상과 실무적인 내용을 전달한다. 또한 가치평가 분야의 혼란스러움을 제거하여 전략과 재무분야의 연결고리를 명확히 하는데 그 목적이 있다. 본서는 최첨단의 학문적 화두를 풀어나가지만, 실제적인 목적은 현실에의 적용에 있다. 우리가 집필을 제대로 하였다면 이 책은 커피 받침대가 아닌 밑줄, 메모, 형광펜 표시로 가득한 보물상자가 될 것이다.

이 책의 메시지는 단순하다. 주주들을 위한 진정한 경제적 가치를 창출할 때 기업은 성장할 수 있다는 것이다. 기업은 자신의 자본비용을 상회하는 수익률을 창출하는 투자안에 투하자본을 투자하여 가치를 창출한다. 이 원칙은 시간과 장소를 불문하고 적용된다. 본서는 왜 핵심 가치창출 원리가 중요한지와 어떻게 가치를 향상시키는지 설명한다.

본서 중 가치평가 테크닉과 관련된 내용들은 가치평가를 적절히 수행하기 위한 방법을 순차적으로 설명하고 있다. 즉, 실제 컨설팅을 수행할 때 사용하는 가치평가 체계를 설명하고, 가치평가 과정에서 발생하는 실무적인 판단을 강조하는 구체적인 사례 연구를 제시할 것이다. 본서의 경영자와 관련된 내용들은 경영에 대한 올바른 의사결정을 위해 가치평가의 사용방법을 설명하고 있다. 특별히 아래의 항목들을 이해하는데 도움이 클 것이다.

여러 전략적 대안이 존재할 때 각 전략에 대한 가치평가를 수행함으로써 최선의 대안을 선택할 수 있다.
-어떤 사업부문을 모기업이 가장 잘 할 수 있는지, 혹은 특정사업에 대해 다른 기업이 할 때 더 잘 할 수 있는 사업인지를 이해하도록 하여 기업의 사업 포트폴리오를 구성하도록 도와준다.
-기업인수, 사업부문 매각, 구조조정 등 기업의 주요 활동을 평가할 수 있게 해 준다.
-기업의 성과평가 시스템을 개선하여 기업의 하부구조들이 더 많은 기업가치를 창출 할 수 있는 구조로 개선한다.
-누구에게 의사를 전달하고 누구로부터 이야기를 들어야 할지, 어떻게 의사소통을 해야 할지 등 투자자와 효과적으로 의사소통한다.
-기업의 전략을 보조하고 재무적 위험을 최소화시킬 수 있는 효과적인 재무구조를 디자인한다.

◆ 저자 소개


Tim Koller


McKinsey 뉴욕사무실의 파트너이며 기업재무 전문 컨설턴트의 글로벌 팀을 이끌고 있다. 지난 30년간 Tim은 기업전략, 자본시장, M&A, 가치경영 분야의 컨설팅을 수행해 왔다. 그는 기업가치평가와 자본시장에서 연구활동을 이끌어 왔다. McKinsey에 입사하기 전에 Stern Stewart & Company와 Mobile Corporation에서 근무하였으며 University of Chicago에서 MBA를 취득하였다.

Marc Goedhart


McKinsey 암스테르담 사무실의 선임컨설턴트이며 유럽기업성과센터(Corporate Performance Center in Europe)를 이끌고 있다. 지난 20년 넘게 Marc는 투자 포트폴리오 조정, 자본시장, M&A와 관련하여 유럽 고객들에게 컨설팅을 수행해 왔다. 그는 로테르담에 있는 Erasmus University에서 박사학위를 취득하였으며 조교수로서 재무관리를 강의하고 있다.

David Wessels


University of Pennsylvania의 Wharton School에서 재무관리 전공 부교수이다. Bloomberg Businessweek에 의해 미국의 최우수 경영학 강사로 선정되었으며, MBA와 EMBA에서 기업가치평가와 사모펀드(private equity)강좌를 맡고 있다. 또한 David는 다수의 Fortune 500대 기업의 임원 및 최고경영자 개발 교수진을 도와주는 Wharton의 임원 및 최고경영자 교육 그룹(executvie education group)의 책임자를 맡고 있다. 이전에 McKinsey에서 컨설턴트로 근무하였으며 UCLA에서 박사학위를 취득하였다.

McKinsey & Company


글로벌 경영컨설팅회사로서 다양한 산업 및 직무에 걸쳐 우수한 기업, 정부, 시민단체, 비영리 조직을 대상으로 차별화되고, 지속가능한 성과향상이 이루어지도록 도와주고 있으며, 고객이 최고의 목표를 성취하도록 해준다. 60여개 국가, 100여개 사무실의 네트워크를 통해 McKinsey는 전략, 재무, 운용, 조직, 기술, 마케팅 및 영업, 리스크, 지속 가능성, 자원 생산성 분야에 대한 컨설팅을 수행하고 있다.



◆ 역자 소개


김종일(Jong-Il Kim)


고려대학교 경영학과

Washington University MBA(Olin School in St. Louis)

고려대학교 경영학 박사

현, 가톨릭대학교 경영학부 교수

특기사항

한국공인회계사

세무사

미국공인회계사

미국선물거래사

한국회계학회 최우수 학위논문상 수상

주요경력

Deloitte 안진회계법인: 컨설팅본부

E&Y 한영회계법인: 국제본부

글로벌경영학회 부회장

한국회계학회 회계저널 편집위원장

한국연금학회 편집이사

한국디자인진흥원 감사

금융감독원 회계심의위원회 위원

한국공인회계사, 관세사, 세무사, 경영기술지도사 등 국가시험 출제위원

1부 가치창출 기본원리

1장 가치를 평가하는 이유

2장 가치창출의 기본 원칙

3장 가치보전의 원칙과 리스크의 역할

4장 주식시장 성과의 측정

5장 주식시장은 생각보다 현명하다

6장 투하자본이익률(ROIC)

7장 성장

2부 가치평가의 핵심 방법론

8장 가치 평가의 기초

9장 재무제표의 재구성

10장 성과 분석

11장 성과의 추정

12장 영구가치 계산

13장 자본비용의 추정

14장 전체기업가치에서 주당가치로의 전환

15장 결과의 분석

16장 배수의 활용

17장 부문별 가치평가

3부 가치평가의 고급 방법론

18장 세금

19장 비영업항목, 충당부채비용 및 충당부채

20장 리스 및 퇴직급여부채

21장 투하자본이익률을 측정하는 대체적인 방법

22장 인플레이션

23장 타국가 가치평가

24장 사례분석: Heineken

4부 가치 관리

25장 기업 포트폴리오 전략

26장 성과 관리

27장 기업인수 및 합병(M&A)

28장 사업부문 매각

29장 자본구조, 배당, 자사주취득

30장 투자자 커뮤니케이션

5부 특수 상황

31장 신흥시장

32장 고성장기업

33장 경기변동형기업 가치평가

34장 은행

35장 유연성

부록A 경제적 이익의 현가와 잉여현금흐름의 현가는 동일하다

부록B 잉여현금흐름, 가중평균자본비용 및 조정현재가치의 도출

부록C 차입(levering) 및 무차입(unlevering)자기자본비용

부록D 부채비율과 주가이익배수

부록E 자본구조와 관련한 기타 이슈

기업재무관리 전문가들로부터 최고의 안내서로 25년간 호평을 받은 맥킨지의 기업가치평가 6판은 이미 증명된 가치창출의 원칙을 바탕으로, 기업의 경영자가 업계에 퍼진 잘못된 생각들을 던져버리고 가치창출을 위한 올바른 의사결정을 할 수 있도록 도와줄 것이다.
오늘날과 같은 불안정한 세계경제 속에서, 업계상황을 반영하기 위해 전면개정한 기업가치평가 6판은 조직의 가치창출, 관리, 측정에 대해 최선의 직관력과 구체적인 어드바이스를 제공한다.
최신판인 6판은 아래의 내용들을 포함한다.

-투하자본이익률과 성장성이 현금흐름을 창출한다는 아이디어와, 현금흐름을 창출하지 않는 그 어떤 것도 리스크를 줄이지 않는 한 가치를 창출하지 못한다는 기본원칙 등 가치평가의 두 가지 핵심원칙을 분석했다.

-기업가치평가의 대표적인 방법인 현금흐름할인모델에 대한 상세한 내용과 해결방안 등 모든 것을 포함한 안내서로서 과거 기업성과 분석, 미래 현금흐름 추정, 적절한 자본조달비용 산출, 가치창출 요인파악, 가치평가 결과해석 등의 각종 방법론에 초점을 맟춤

-세금, 퇴직연금, 충당부채, 인플레이션, 외화환산 등 복잡한 이슈를 기업가치평가에서 어떻게 분석하고 반영해야 할지 사례분석과 함께 철저한 설명을 제시

-사업 포트폴리오의 설계, 기업인수합병 및 사업부문매각의 전략적 실행, 최적 자본구조의 구성, 사업전략에 대한 자본시장과의 적절한 의사소통 등의 과정에서 실현될 가치창출의 체계를 제시

-고성장 기업, 신흥시장, 경기변동형 기업, 금융기관 등 다양한 측면이 요구되는 복잡한 가치평가와, 가치평가에서 옵션가격결정이론 및 의사결정트리를 적용해야 하는 특수한 상황에 대한 설명을 제공

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